45062 年營(yíng)收超10億仍不受資本待見(jiàn),7萬(wàn)家企業(yè)等不來(lái)一個(gè)“第一股”
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年營(yíng)收超10億仍不受資本待見(jiàn),7萬(wàn)家企業(yè)等不來(lái)一個(gè)“第一股”
2023/01/12
2021年國內茶葉市場(chǎng)銷(xiāo)售首次突破3000億元大關(guān),但境內7萬(wàn)多家茶企市值還抵不過(guò)一家立頓紅茶,A股至今也尚無(wú)一家上市公司。

“白酒行業(yè)發(fā)展,就是行業(yè)集中度持續提升的過(guò)程。如今,市面上的暢銷(xiāo)酒,基本上都是品牌酒。茶行業(yè)發(fā)展與之類(lèi)似?!卑笋R茶葉創(chuàng )始人王文禮曾在一次采訪(fǎng)中將茶葉和白酒作類(lèi)比。

同樣作為中國文化傳承的載體,酒與茶在文化層面可以說(shuō)并駕齊驅?zhuān)谫Y本市場(chǎng)卻受到了截然不同的待遇。

目前,A股白酒板塊共有45家上市酒企,其中貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、洋河股份及古井貢酒等企業(yè),市值均破千億,貴州茅臺甚至突破萬(wàn)億。

反觀(guān)茶葉市場(chǎng),2021年國內茶葉市場(chǎng)銷(xiāo)售首次突破3000億元大關(guān),但境內7萬(wàn)多家茶企市值還抵不過(guò)一家立頓紅茶,A股至今也尚無(wú)一家上市公司。

其中,不乏屢敗屢戰的“倔強”企業(yè),兩度折戟后,第三次再次沖擊深交所主板。雖不知八馬茶葉的最終結局,但也揭開(kāi)了茶企江湖的隱秘一角。

年營(yíng)收超10億仍不受資本待見(jiàn),7萬(wàn)家企業(yè)等不來(lái)一個(gè)“第一股”

年營(yíng)收超10億仍不受資本待見(jiàn),7萬(wàn)家企業(yè)等不來(lái)一個(gè)“第一股”

出口轉內銷(xiāo),“落伍”茶葉蛻變奢侈品

1970年,八馬茶葉創(chuàng )始人、國家級非物質(zhì)文化遺產(chǎn)鐵觀(guān)音代表性傳承人王文禮,出生于福建泉州安溪縣的一個(gè)“鐵觀(guān)音世家”。

他的祖父王學(xué)堯是國有第一茶廠(chǎng)的首席品茶師,父親王福隆是國有第四茶廠(chǎng)的首席品茶師。

年少時(shí)的王文禮幾乎是在茶里“泡”大的,每逢假日,就跟父母上茶園玩耍,參與茶葉的采摘、制作。

茶園產(chǎn)區的天然壁壘、傳承幾代的制茶技術(shù)讓茶生意平穩延續的同時(shí),也透著(zhù)一股“落后于時(shí)代”的氣息,而銳意進(jìn)取的年輕人則敏銳地、用力地要為其找到轉彎的契機。

1992年,國際茶業(yè)巨頭“立頓”進(jìn)入中國,也是在那一年,大學(xué)畢業(yè)進(jìn)入深圳法制報社的王文禮,在一次同事聚會(huì )上,感受到“洋貨”與“國貨”的巨大反差,一杯咖啡的價(jià)格是數斤茶葉的價(jià)格,而在其看來(lái)后者的味道并不比前者差。

巨大的落差讓王文禮感受到茶葉市場(chǎng)尚存的發(fā)展空間,次年他就“棄文從商”,回到福建老家,在民國時(shí)期王氏家族第十代傳人王滋培創(chuàng )建的“信記”茶行基礎上,成立了溪源有限公司。

借著(zhù)前輩的積累,最初溪源通過(guò)代理公司,主要向中國香港、日本、東南亞等國家和地區出口安溪鐵觀(guān)音。在高峰期,其茶葉出口量達到3000噸,占到安溪茶葉出口的半壁江山。

雖然出口數量不少,但當時(shí)的外銷(xiāo)生意,由于出口配額的限制,很多利潤都被代理公司拿走,而隨著(zhù)國內經(jīng)濟發(fā)展,國內茶葉市場(chǎng)需求越來(lái)越高,面對嗷嗷待哺的內需市場(chǎng),王文禮果斷開(kāi)始轉舵向內。

1996年,王文禮設立“八馬茶業(yè)”品牌。

連鎖專(zhuān)賣(mài)店是八馬茶葉率先走出的“新路子”,憑著(zhù)老一輩的技術(shù)傳承,八馬自然從眾多競爭者中脫穎而出,成為國內第一家在深圳沃爾瑪購物廣場(chǎng)內開(kāi)設專(zhuān)柜的茶葉企業(yè)。

而與一般消費品不同,茶葉有極強的非標性,從環(huán)境、土壤、采摘,到晾曬、炒制、成形等每道工序,都會(huì )影響茶葉的品質(zhì)。

王文禮也很快認識到這一點(diǎn),很快將原本農產(chǎn)品屬性的茶提升到工廠(chǎng)化、標準化生產(chǎn)的商品茶上來(lái),品質(zhì)質(zhì)量由企業(yè)來(lái)掌控,以品牌包裝來(lái)區分等級,打造出標準化的茶產(chǎn)品,形成自身的市場(chǎng)優(yōu)勢。

此后,隨著(zhù)業(yè)務(wù)的開(kāi)展,八馬的專(zhuān)賣(mài)店又陸續開(kāi)進(jìn)了麥德隆、華潤萬(wàn)家、吉之島等大型商超,公司進(jìn)入發(fā)展的“快車(chē)道”。

不僅門(mén)店數量逐漸攀升,2021年末全國門(mén)店達2613家,而且產(chǎn)品價(jià)格水漲船高,以其拳頭產(chǎn)品賽珍珠為例,安溪鐵觀(guān)音特級濃香型烏龍茶賽珍珠8000高端茶禮盒250g線(xiàn)上價(jià)格顯示4000元,堪稱(chēng)茶中奢品。

除了安溪鐵觀(guān)音這個(gè)老本行品類(lèi)之外,為了突破福建、廣東的消費地域限制,八馬還開(kāi)始涉及黑茶、白茶、紅茶、綠茶等全部茶品類(lèi)。

年營(yíng)收超10億仍不受資本待見(jiàn),7萬(wàn)家企業(yè)等不來(lái)一個(gè)“第一股”

幾無(wú)研發(fā)創(chuàng )新,全靠營(yíng)銷(xiāo)“硬撐”

不過(guò)隨著(zhù)茶葉品類(lèi)的不斷增加,八馬茶葉對于產(chǎn)品的研發(fā)投入卻并沒(méi)有相應上升。

數據顯示,2019年-2021年,八馬茶葉研發(fā)費用占公司期間費用的比例分別為1.3%、0.64%、0.94%。

2022年一季度,公司研發(fā)費用也僅占公司期間費用的0.81%,同時(shí)公司研發(fā)人員數合計為11人,占公司總人數的 0.49%;其中核心技術(shù)人員6人,還包括兩位實(shí)控人王文禮和王文超兄弟。

也就是說(shuō),去除兩位實(shí)控人,八馬茶葉的核心技術(shù)人員只有4人,遠低于其他同行的研發(fā)人員占比。

與被忽略的研發(fā)形成鮮明對比的是公司龐大的銷(xiāo)售體系。

2022年一季度,公司銷(xiāo)售人員1679人,占比超7成;公司銷(xiāo)售費用1.54億元,占公司期間費用的83.94%。

靠鐵觀(guān)音茶產(chǎn)品起家的八馬茶葉,經(jīng)歷三十余年發(fā)展,最后成為了一家銷(xiāo)售驅動(dòng)型企業(yè),而造成這一局面的是“代工+加盟”的商業(yè)模式。

如今,發(fā)跡于鐵觀(guān)音之鄉安溪的八馬茶葉,產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋烏龍茶、黑茶、紅茶、綠茶、白茶、黃茶、再加工茶等全品類(lèi)茶葉以及茶具、茶食品等相關(guān)產(chǎn)品。

但除了鐵觀(guān)音及部分巖茶等烏龍茶為公司自主生產(chǎn),小部分茶葉產(chǎn)品為公司自主分裝,八馬茶葉的其他大部分茶葉產(chǎn)品以及茶具、茶食品等均由合格供應商生產(chǎn)并供應。

而在銷(xiāo)售端,公司2007年決定開(kāi)放加盟以實(shí)現快速擴張。

截至2022年一季度,八馬茶業(yè)門(mén)店數量超過(guò)2700家,其中直營(yíng)店400家,加盟店超過(guò)2300家。

但據八馬茶業(yè)招股書(shū)顯示,2018年至2020年,八馬茶業(yè)的總營(yíng)收分別為7.19億元、10.22億元、12.47億元,加盟店貢獻的營(yíng)收分別為2.93億元、4.80億元、5.95億元,營(yíng)收占比分別為41%、47%、48%。2021年上半年八馬茶業(yè)總營(yíng)收8.15億元,加盟店貢獻了3.86億元,占比為47%,以5倍以上的門(mén)店總量,貢獻出不到一半的營(yíng)收,可見(jiàn)八馬茶業(yè)的加盟店模式并不成功。

一邊是不能保證質(zhì)量的代工生產(chǎn),一邊是貢獻不足且不能保證服務(wù)的加盟銷(xiāo)售,八馬茶葉快速擴張之后,遺留下的是層層漏洞。

外采產(chǎn)品比例過(guò)高導致的產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)波、線(xiàn)下加盟店毛利率不高、直營(yíng)門(mén)店不少還處于虧損,諸多問(wèn)題疊加企業(yè)財報上,表現為盈利的不穩定,穩穩地被資本市場(chǎng)看空。

2014年,首次沖擊深交所中小板失敗的八馬茶葉,選擇了次年新三板掛牌交易。2018年4月終止掛牌,欲謀求深交所創(chuàng )業(yè)板上市。

厲兵秣馬3年,2021年4月,八馬茶業(yè)在創(chuàng )業(yè)板上市終獲受理,但經(jīng)過(guò)三輪問(wèn)詢(xún),2021年5月又撤回了IPO申請。

2022年9月22日,八馬茶業(yè)再次向深交所主板發(fā)起上市申請,如今還在“排隊”中。

年營(yíng)收超10億仍不受資本待見(jiàn),7萬(wàn)家企業(yè)等不來(lái)一個(gè)“第一股”

有品類(lèi)而無(wú)品牌,原茶被“高端”鎖死了?

整個(gè)茶葉市場(chǎng),遭遇上市之困的不只是八馬茶葉。

多年來(lái),謀求A股上市的茶企不在少數,瀾滄古茶、中國茶業(yè)、安溪鐵觀(guān)音、華祥苑、七彩云南等知名茶企先后沖刺IPO,爭奪“茶葉第一股”,但最終均告失利。

眾所周知,興于唐朝、盛在宋代的茶文化讓國人積累了大量關(guān)于茶葉種植、生產(chǎn)的方面的知識,諸如西湖龍井的明前茶是茶中佳品,以午青(下午一點(diǎn)到四點(diǎn))采摘的鐵觀(guān)音茶葉最佳。

因此,無(wú)論是線(xiàn)上還是線(xiàn)下,消費者在購買(mǎi)茶葉時(shí),更多關(guān)注的是茶葉的品種、品質(zhì)和價(jià)格,他們很少會(huì )在意茶葉的品牌,最終形成了市場(chǎng)“有品類(lèi)而無(wú)品牌”的現狀。

至今,茶葉市場(chǎng)還沒(méi)有一個(gè)有全球影響力的品牌,行業(yè)的頭部企業(yè)如八馬、中茶、瀾滄古茶等,全年的營(yíng)業(yè)收入都還不到20億元。

雖然通過(guò)對原茶進(jìn)行產(chǎn)地溯源來(lái)給茶葉的品質(zhì)背書(shū),利用更好的甄選、包裝工藝,以營(yíng)銷(xiāo)和深度服務(wù)來(lái)提升自己的品牌價(jià)值,讓八馬、天福、瀾滄古茶等茶企的品牌“高端化”,但企業(yè)卻找不到更寬闊的“道路”。

從全國市場(chǎng)份額占有率來(lái)看,2019年-2021年,天福的市場(chǎng)份額為0.44%、0.42%、0.45%;瀾滄古茶為0.13%、0.15%、0.16%;八馬茶業(yè)為0.32%、0.38%、0.48%,均未超過(guò)0.5%。

在大眾的普遍心理里,喝茶似乎永遠和“大人物”“閑”等關(guān)鍵詞掛鉤,幾小時(shí)的“圍爐品茶”成為中老年成功人士的專(zhuān)享項目。

因此,對于如何破圈,CHALI茶里聯(lián)合創(chuàng )始人林川認為:“想在茶這個(gè)行業(yè)做突破,快消品是最好的選擇?!?/span>

不管這個(gè)論斷是不是正確,但沒(méi)有革新的傳承,就難以跟上時(shí)代的步伐。被“高端”鎖死了的原茶企業(yè)想要破圈,也不妨回頭看看廣闊的平民世界。

茶葉 八馬 天福
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